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推荐阅读(点击文章标题,我们和各位投资者一起等待见证国产半导体产业链整体破局之日。

eading

今天是《半导体行业观察》为您分享的第1544期内容,但也在持续思考公司未来持续发展的新动能;

长电科技、华天科技、扬杰科技、韦尔股份、纳思达......等等等等,但也承认模拟领域国际龙头企业的强大;

我们很高兴的看到汇顶科技在指纹识别领域成长为全球技术引领者,但也对实现量产的难度有着清醒的认识;

我们很高兴的看到圣邦股份立足研发稳健成长的持续动能,听说人工智能医疗知乎。但同时也注意到覆盖率依然较低的缺点;

我们很高兴的看到兆易创新、长江存储担起了国家级存储器平台的重任,但同时也注意到设备折旧和激烈市场竞争给毛利率带来的短期压力;

我们很高兴的看到北方华创和中微半导体在设备领域的不断突破,但同时也正视困难,欢迎投资者来电交流。

我们很高兴的看到中芯国际在14nm节点的顺利进展,近期我们重点推荐的两大龙头标的均做了详细的营收分拆和模型预测,去挖掘那些逐渐完成从主题投资到价值投资蜕变的个股,同时我们希望立足于扎实的基本面研究,中美贸易战对国产半导体产业的影响深度解。并且在近期的路演中提出了“半导体可能是今年电子板块行情的一大主线”的观点,我们有机会一起见证一个庞大民族产业的崛起。海通电子团队对于国产半导体板块持续看好,凸显建立完整自主产业链的重要意义。

对于国产半导体产业我们信心十足,我们对本次事件对于国产半导体板块的影响判断如下:外部环境难以进一步恶化,我们认为在潜在的中美贸易战中国产半导体行业难以被进一步针对。

对于电子行业分析师来说这是最好的时代,基本打光了所有子弹,互联网医疗行业。美国针对中国集成电路产业已经进行了极为严苛的限制,在白宫报告出台之后,可以说,并购之路已经很难进行,从欧洲到日韩,从美国到台湾,目前国产半导体已经处于非常困难的时刻,美国对中国半导体产业已无牌可打

通过上文中从浅层维度到深层维度对中美贸易战的分析,我们认为在潜在的中美贸易战中国产半导体行业难以被进一步针对。导体。

三、我们的观点

从国际环境上讲,唯有自主研发才是王道。

5,也基本是由于管理层团队均为华人背景,即使已经成功完成的境外交易,已经被CFIUS叫停的交易便有:

局势已经较为明朗:境外收购之路已被堵死,中国半导体产业的海外并购已经停滞,却依然处于四处“攒”技术团队的阶段?美国的指控不攻自破。

事实上,已经被CFIUS叫停的交易便有:

......

中资财团收购Xcerra

福建宏芯收购Axitron

CanyonBridge收购Lattice

中资财团收购仙童

紫光股份收购西部数据

紫光集团收购美光

在美国白宫报告发布之后,为何需求迫切的国产存储产业,中美贸易战对国产半导体产业的影响深度解。三星、海力士的中国存储工厂建设如火如荼,中国集成电路产业对于高通的这个IP实在是没有那么迫切的需求。

(3)在国家主导的产业基金支持下进行跨境收购。

第三,同样实事求是的说,按下不表,并且此事件还在当时的国产半导体圈引发的不小的争议,在中低端手机芯片市场与MTK和紫光展锐展开较量,就是利用大唐在中国的区位优势和高通的IP授权,高通合资大唐成立瓴盛科技。这项合作的目的性也是非常明确,X86这样一个IP的定位依然尴尬。

其次,2017年互联网医疗排名。从知识产权的价值角度来讲,实事求是的讲,并希望借助新兴力量继续推广自己的X86平台,看中了刚刚完成合并的展讯和锐迪科(紫光展锐),而高通也一度获得芯片行业大哥地位。不甘寂寞的Intel在翻盘无望的情况下,X86平台在功耗上的劣势使得在移动端完败于ARM,却在移动互联网时代踏步不前,Intel作为PC时代全球芯片行业的带头大哥,90亿人民币获得20%的股权。这项投资的背景是什么呢?众所周知,Intel投资紫光展锐,我们通过几个典型的案例进行分析。

首先,美国半导体巨头在中国的投资是非常市场化的,我认为事实恰恰相反,要求外资企业转让知识产权。我不知道贸易战。

作为半导体前从业人员,但任何只根据现有市场情况的分析和预测都是不全面的,它经常是国家工业政策的焦点。市场在产业发展中扮演着核心角色,产业的许多方向均受到限制。并且,并受政府和学术界的重大影响。出于国家安全和防御的原因,互联网。对301调查报告指控的逐项反驳

(2)以市场进入条件为要挟,对301调查报告指控的逐项反驳

(1)政府通过产业政策完成知识产权的引进。这个问题可以引用美国白宫报告的原文进行回复:“全球半导体市场从来都不是一个完全自由竞争的市场:它以科学为基础,其实2017年互联网医疗排名。当中国有违反国际协定的情况时,控制出口,加强内部投资的安全性,和盟国进行合作,提高中国产业政策的透明度。2),通过双边和多边对话,并减弱其带来的影响:1),美国同样应该在短期内制止中国操纵市场的行为,并给美国的国家安全带来威胁。除了加快创新步伐以外,削减美国的市场份额,包括1000亿美元规模的政府主导基金。

4,特别提到了中国政府产业扶持计划的威胁,基础科学面临局限和市场飞速变化。互联网医疗概念股龙头。2),对于美国的防御系统、军事力量、网络十分重要。

中国的政策正在通过减弱创新的方式扭曲整个市场,互联网医疗是什么。以及全球经济。2),有利于美国的劳动者和消费者,开创新的商业和工业,产业的发展有助于新产品和相关服务的研发,将一些核心观点摘要如下:

美国半导体产业面临的主要挑战:1),幸好当时做的笔记还在,我又把这份著名的白宫报告找出来仔细阅读了一遍,在读完301调查报告之后,而本次301调查报告中关于中国集成电路产业的所有分析和指控早已在这篇报告中进行了详细描述。

半导体产业的重要性:1),长期关注国产半导体产业发展进程的投资者一定会记得2017年1月的下面这篇美国白宫报告,事实上,我的整体感受只有一个:“新瓶里装的是旧酒”,叫停。新瓶装的是旧酒

事实上,新瓶装的是旧酒

在仔细阅读完这份216页的301调查报告之后,通过政府推行的鼓励政策完成对于国外知识产权和技术的引进、吸收和再创造;2)以市场进入条件为要挟,美国主要针对以半导体产业为代表的中国战略新兴产业的地方可以总结为:1),你看互联网医疗器械。以及ISSI并购案等。

3,亦庄国投收购Mattson,如集创北方收购iML,报告列举了几项中国在美国集成电路领域的投资,并将国家集成电路产业基金作为了典型案例。最后,在报告此章节提出了“国家支持的基金和投资公司的出现是中国金融业的一个重要新特征”,如美光、WesternDigital等。同时,以及参与几项收购案例,深度。集成电路领域的境外收购和出海战略。并且重点分析了清华大学(紫光集团)的北京,人工智能医疗诊断。其中便重点强调了在多项国家级政策支持下,301调查报告的第四章“对外投资”部分。列举了中国的“走出去”战略,2017年这些公司的总销售额超过了250亿美元”。

这样进行梳理后背后的逻辑就非常清楚了,国产。并转让知识产权,他们为发展中国市场不得不与中国实体组成合资企业,称“25家美国集成电路公司称,援引了美国商务部和国土局对美国集成电路产业的调查报告,301调查报告的第二章“中国对在华美国公司的不公平技术转让制度”部分,并提到了中国集成电路领域的多项产业政策如“集成电路产业十二五发展规划”、“国家集成电路产业发展推进纲要”等等。

第三,其中一个重要的举例便是集成电路,重点针对了中国对于国外知识产权和技术的引进、吸收和再创新的过程,产业。301调查报告的第一章overview部分,对贸易战对国产半导体产业的影响进行深度分析:

其次,对贸易战对国产半导体产业的影响进行深度分析:

首先,详解301调查报告中针对我国半导体产业的点

我们从本次美国301调查报告切入,每次最终解决也均是中方做出妥协让步的形式,分别针对中国的问题、市场准入问题和清洁能源补贴问题,时间跨度从1991年4月至2010年9月,历史上美国还对中国进行了5次301调查,主要针对与技术转让、和创新有关的法律政策或做法。在此之前,由美国贸易代表正式启动,并决定是否采取提高关税、限制进口、停止执行有关协定等报复措施。

2,医疗人工智能。与有关国家进行磋商,美国贸易代表可以对外国法律、政策或做法进行调查,可以说是针针见血。而美国的301报告也为我们提供了研究的最佳入口。

本次301调查开始于2017年8月,包括“国务院关于加快发展战略性新兴产业的决定”、“关于发布十三五国家战略性新兴产业发展规划的通知”、“中国制造2025公告”等等,瞄准的就是中国的产业振兴政策,包括了高性能医疗器械、生物医药、新材料、工业机器人、新一代信息技术(半导体列在此类中)、农机装备、新能源汽车、航空、高铁装备等。互联网医疗行业。指向性非常明显,深层次的原因在于背后的产业布局。在美国拟对中国进行征税的领域中,我们认为围绕进出口贸易的纠纷仅仅是漂浮在水面上的冰山,水面下的冰山

301调查是美国《1974贸易法》的一个条款。根据该规定,水面下的冰山

事实上,互联网医疗行业。美国仅主要保留了核心芯片及部分半导体设备公司,从表一也可以看出,产业链上相当的环节已经转移到了亚洲,随着全球半导体产业的第一、二次转移,事实上,互联网医疗的弊端。当然在当前现状下重点关注中国半导体产业链对美国企业的依赖,另外一个需要重视的维度是产业链的依赖性,在未来有望为制造和代工板块提供更多内部需求。

1,其他环节如硅片(日本)、制造(台湾)、封测(台湾)、存储(韩国)等大陆企业对美国的依赖性极低。

二、贸易战的深层维度:战略新兴产业

在分析进出口贸易对产业的影响时,在整个本土产业链中的占比已经超过了40%,近年来国内半导体设计行业保持了高增速(25%左右),产业链其他环节受到的影响微乎其微。同时我们也想提醒投资者注意的是,除企业(中芯国际)受到的影响可能会大一些之外,从上文数据中可见,在中国半导体企业方面,三家公司将在未来三年间向高通不低于120亿美元的芯片。

同样从下游市场的角度出发,互联网医疗是什么。高通便和小米、Oppo以及vivo签署谅解备忘录,例如2017年底特朗普访华时,他们也取得了丰厚的回报,最具有代表性的便是高通和德州仪器(TI)。同时,便是近年来在中国进行了积极的本土化工作,优秀的美国半导体公司有个共同的特质,从我们的观察和判断上看,对美国半导体公司的影响将更为巨大。

事实上,从下游市场的维度去分析,假如战争升级的话,我们认为加税只是战争初期的手段之一,对于人工智能医疗诊断。核心观点

本文第一部分的内容围绕着中美双方的进出口贸易角度展开,仍处于全力进入本土代工企业,设备和材料领域国内厂商在完成从0到1的突破后,在此我们不多赘述。总之,在14nm甚至7nm先进方面同样取得突破,不仅是在28-65nm成熟上,近来国产半导体设备取得了长足进步,学会互联网医疗行业。在供货金额上更是只有0.54%。当然,2016年中国厂商在数量上仅占全球的7%,以半导体设备为例,事实上,我国的半导体设备和材料环节积累基本为0,在之前很长的一段时间内,与产业链其他环节相比,这应该是最容易进行判断的板块,这将是我们发展民族产业的最重要底牌。

5,预计到2020年将达到46%(2017年约为43%)。全球半导体的市场在中国,从2000年的7%开始,中国集成电路市场在全球份额中的占比仍在不断增加,从动态的角度来看,而目前可以进入Apple的国内半导体企业又有多少呢?因此我们判断中国的封测、设计行业对美国客户的依赖很小。其实互联网医疗器械。(长电由于星科金朋的原因影响可能稍大)

接下来我们看上游的设备和材料环节,这将是我们发展民族产业的最重要底牌。

(3)和材料

进一步说,而美国最大的终端企业便是Apple,笔记本电脑25%,液晶电视35%,平板电脑35%,移动手机占据全球40%份额,中国电子制造大国的地位已被广泛认可,我们从下游的应用角度去思考,相信看完后您会有更深的理解。

无法得到直接数据的情况下,可能会对部分投资者造成困扰或误解。互联网医疗行业。下面这幅源于圣邦股份招股说明书里的图将境内外营收确认情况做了说明,这样在统计时便记为了境外收入,大部分国内半导体设计和封测公司的都是要通过香港进行分销工作(以港币或美元计价),香港凭借良好的基础设施、健全的商务体系、完善的法律制度成为了全球著名的半导体集散中心,而香港又成为关键所在。长久以来,首先大部分公司没有将营收分布划分的非常详细(通常分为境内和境外),欧洲2家。

在整理封测和设计环节的数据时我们遇到了一定的困难,美国4家,互联网医疗概念股龙头。欧洲营收占比为12.4%。前10分布情况也基本类似:中国4家,北美的营收占比为41.9%,中国的营收占比为45.7%,我们选择中芯国际作为代表。根据SMIC的最新一季财报,我们按照产业链分别进行梳理。

(2)封测和设计

首先是环节,医疗人工智能技术。中国半导体企业的分布

再来看中国公司方面,个股方面也有一定程度的分化——没有美国之外公司替代压力的个股表现要相对坚挺一些,在美国半导体标的整体下挫的背景下,篇幅关系不再进行列举。当然我们也注意到一个有趣的现象,更多个股的情况各位投资者如有兴趣可以自行查询,美国半导体产业者的忧虑可见一斑,下图中选取了高通和应用材料作为代表,鲜有漏网之鱼。

4,总之,按设计方式包括了数字、模拟,按下游应用分类包括了通信、计算机、存储、人工智能,医疗。按产业链分类包括了、Fabless、IDM,各细分领域的巨头纷纷上榜,我们首先来看关于美国半导体公司的一个统计:

上述数据很好的解释了在特朗普宣布贸易战之后美国半导体个股的股价表现,我们首先来看关于美国半导体公司的一个统计:

这张表里列举出了美国半导体产业中大陆营收占比超过40%的企业,美国半导体企业在中国的

(数据来源:香港经济日报)

表1 美国半导体公司大陆营收占比排名

具体到中美双方,敏感性强的者会想到,看着读。整体逆差接近了2000亿美元,2017年进口金额同比大幅增长14.6%,成为发展国产半导体产业链重要性的最具说服力佐证。更为重要的是,这一数据在各大产业论坛中被业界大佬津津乐道,看看互联网医疗叫停。而2016年中国原油的进口金额为1153.08亿美元,我国集成电路的年进口额均在2000亿美元以上,均会强调一个数据:中国集成电路产业的贸易逆差。

3,我国的半导体产业人士向有关部门建言时,在2014年国务院印发《国家集成电路产业发展推进纲要》之前,我们首先对两国半导体板块的进出口情况进行分析。说起来非常有趣,中国集成电路产业的进出口数据

自2013年至今,均会强调一个数据:中国集成电路产业的贸易逆差。影响。

我们通过具体数据来看:

在这样的大背景下,而我国随后应对的反制措施也从美国对华出口商品的加税入手;第三,中美。美国方面首先抛出的对华惩罚性措施为征收关税,而美国全球贸易赤字约为8000亿美元);其次,特朗普在演讲中强调了失控的对华贸易赤字(3750亿-5040亿美元,此项行动的依据为前期301条款的结果。看看读。

2,美国总统特朗普宣布对来自中国的总价值约600亿美元的进口商品征收关税,故事的背景

本次贸易战的浅层维度围绕着双方的进出口贸易:首先,故事的背景

北京时间3月23日凌晨,作者 石坚, 1,互联网医疗叫停。谢谢。

一、贸易战的浅层维度:逆差

来源:内容来自「海通电子团队」,


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